积小胜为大胜追求净值曲线的平稳向上——访中信保诚基金经理杨穆彬
见天地,见众生,方能见自我,要积极把握基本面趋势、资金面预期和机构行为的规律性,灵活配置中短期限资产,力求在净值稳健的基础上争取更高的收益
电影《一代宗师》中提到,练武之人有三个境界:见自己、见天地、见众生。对于中信保诚基金经理杨穆彬而言,这其中也蕴藏着投资之道。
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在杨穆彬看来,首先要“见天地”,债券投资要理解宏观经济内在运行规律,具备宏观比较能力。其次是“见众生”,要洞察市场的变化,了解交易对手情况。最终,在此基础上“见自己”,不断优化投资框架,应对市场的不确定性。“我们希望打造出一条平稳向上的净值曲线,对每一位投资者负责。”杨穆彬说。
见天地
把握宏观大势
禅家语常引人深思,在债券投资中,如何见天地?“债券市场的走势与宏观经济息息相关,这就要求基金经理对宏观经济运行情况有一个基本的认知。”多年的专业学习经历为杨穆彬打下了坚实的基础,他本科就读于南京大学管理学,硕士期间在复旦大学金融学专业深造。
纸上得来终觉浅,绝知此事要躬行。在日常的研究投资中,杨穆彬逐渐形成了肌肉记忆。“每当有新的消息出现,需要第一时间判断该消息会产生哪些影响,这要求具备系统化框架体系,抓住核心矛盾,作出专业的判断,而不是随波逐流,被消息牵着鼻子走。”
见众生
洞悉市场变化
练就扎实的基本功以后,杨穆彬认为,还要见众生:“市场由许多交易主体组成,不同交易主体的操作存在差异。作为债券投资经理,要对市场运行情况有基本的了解,明了机构决策背后的驱动因素,毕竟知己知彼,才能百战不殆。”
杨穆彬曾在中国农业银行金融市场部工作多年,担任高级交易员一职。丰富的交易经历,使得他在大账户管理、波段择时上有着较为成熟的经验,同时对资金面的变化更为敏感,善于研判机构的行为。
“利率的波动率不断下降,在此背景下,债券投资难有大的趋势性行情,在震荡市获取超额收益的能力显得越来越重要。”在杨穆彬看来,市场上资管产品众多,投资策略较为趋同,为此要做好债券投资的精细化管理,把握中小波段交易机会。
见自我
优化投资之术
见天地、见众生后,方能见自我。“投资中充满不确定性,同时,投资也是一个十分考验人性的工作。”这带给杨穆彬的启发是,面对复杂的市场环境,需要不断反思,在一次次复盘中提高自己的能力,持续进化投资框架。
“从过去几年债基的表现来看,即使短期业绩没有跑在最前面,只要回撤控制得好,从长期来看,业绩也较为靠前。”杨穆彬性格较为谨慎,不会激进看多,而是永远绷紧一根弦,谨防小概率事件的发生。在他看来,积小胜方能成就大胜。
具体而言,杨穆彬会将对宏观和流动性的判断与盘面热度、市场情绪等微观特征相结合,追求管理组合的收益风险特征与市场的主要矛盾及时匹配。
例如,去年11月债市出现较为剧烈的调整,在市场调整之前,杨穆彬即发现一些危险的信号。当时市场利率远低于政策利率,同时市场交易情绪过热。谨慎起见,他选择提前降低仓位。正是此次前瞻性的操作,使得杨穆彬管理的产品未出现较大的回撤。
“积极把握基本面趋势、资金面预期和机构行为的规律性,灵活配置中短期限资产,力求在净值稳健的基础上争取更高的收益。”杨穆彬想得非常清楚,“穿越市场波动,为投资人带来良好的持有体验。”